恒生指数期货俱乐部加盟华商基金周海栋:坚持均值回归 科技或将主导复苏行情

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新浪挖掘基整理入围最佳基金经理的“老司机”选股方法、投资逻辑等,以飨读者。以下是华商基金周海栋问答实录:

问:如果给自己的投资理念总结为一个关键词,您会怎样选择?

周海栋:我想这个关键词应该是“周期”。我觉得所有的事物都是周而复始的,投资也不例外,机会总是周期性出现,“均值回归”是事物的常态。我会把对当前周期位置的判断,作为决定具体投资策略和分配研究资源的出发点。

具体来看,我觉得“周期”包括三个层面:

第一,公司发展周期。公司的发展都处在投入和产出不断周而复始的过程中。在初创期以投入为主,随着公司发展进入平台期,则表现为产出的过程,之后又会进入下一轮创新-投入-产出的过程,周而复始。

第二,行业发展周期。一方面,行业供给和需求的不匹配产生周期;另一方面,行业在发展过程中,也会出现景气和相对平稳之间的不断交替。

第三,宏观经济周期。通常用货币或利率来衡量的流动性的周期。

我会优先考虑公司发展周期和行业发展周期来决定组合的配置,选择未来一到两年处于景气周期且有明恒生指数期货俱乐部加盟显向上拐点的公司,找出其中收益风险比更优的选择。在公司发展周期中,我更倾向于在早期布局;在行业的选择上,医药和TMT是周海栋关注的重点;而宏观经济周期更多是作为仓位把控的判断依据。

问:您是否会做择时操作?在投资中,您个人的投资风格是怎样的?

周海栋:我通常以两到三年的维度来看行业和公司,而市场有的时候不会看得特别长远,容易陷入线性化看长期问恒生指数期货俱乐部加盟题的思维模式。

我认为股票的上涨通常分为三个典型的阶段:第一阶段由于基本面可能好转而上涨,第二阶段由于基本面真实向好而上涨,第三阶段由于股价上涨而上涨。我倾向于在前两个阶段买入,在第三个阶段撤出。看起来第一个阶段风险较大,其实第三个阶段才是真正的有风险。

例如,在定期报告中大家也能看到,沃森生物此前长期占据我的组合中第一重仓股的位置。从2016年开始关注这家公司时,当时他们刚正在进行新药的三期临床实验,我认为已经可以看到拐点到来的可能,但市场当时对其确定性存疑,因此还是有很多质疑的声音。

其实总是与市场做对抗,要顶住压力坚持自己的想法,不是一件容易的事。对于我自己来说,不会因为市场的声音而让自己的动作变形,只要我作为判断依据的事实没有发生变化,我就会坚持自己的选择。

问:您如何看待近期股市的波动?后市还看好哪些行业板块的投资机会?

周海栋:今年2月份以来,其实是以疫情为主导的一个类主题投资阶段。接下来经济从疫情中恢复,可能还需要大约两个季度甚至更长时间的过渡期,过渡期之后,市场整体会回到以科技为主导的弱复苏状态。经济进入一个相对平稳增长的阶段,周期一定程度会重新回到大家的视线中,不过科技仍然是核心,而长期来看消费仍是我们需要关注的重点。

从现在科技的整体覆盖面,以及对经济的影响来看,都比以前要大很多。因此,科技的上行会对经济有一定的带动作用。

我认为,5G、自主可控和云计算是驱动科技长周期上行的三个主要驱动力,向上的周期会从硬件逐渐过渡到软件、应用,以及其他方面。比如5G建设的推动,会带动电子通讯行业及其终端产业链渗透率的提高。而其中一些同时受益于这三个趋势的公司,其发展空间就自然会非常大。另外,新能源汽车行业也进入了一个比较重要的发展的临界点,值得关注。

嘉宾简介:周海栋,现任华商基金投资部总经理,华商乐享互联灵活配置混合、华商新趋势优选灵活配置混合、华商优势行业灵活配置混合基金经理。管理学硕士,12年证券从业经历。2010年5月加入华商基金。

周海栋历任基金:华商策略精选灵活配置混合型基金:2014/5/5--今;华商新趋势优选灵活配置混合型基金:2015/5/14--今;华商新动力灵活配置混合型基金:2015/9/17--2017/4/21;华商优势行业灵活配置混合型基金:2016/8/5--今;华商盛世成长混合型基金:2017/12/21--今;华商主题精选混合型基金:2018/4/11--2019/8/23;华商乐享互联灵活配置混合型基金:2018/11/26--今;华商智能生活灵活配置混合型:2019/3/8--2020/4/14;华商恒益稳健混合型基金:2020/2/20--今。以上观点不代表投资建议,市场有风险,投资需谨慎。

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